打破新能源产业“靠天吃饭”困局绿色期货助力产业低碳转型

近日，国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》，系统全面部署了期货市场强监管、防风险、促进高质量发展的政策举措和工作安排。

《意见》明确提到要“聚焦农业强国、制造强国、绿色低碳发展等，完善商品期货市场品种布局”。作为现代金融体系的重要组成部分，期货市场在服务绿色低碳转型发展方面大有可为。通过持续丰富绿色期货品种供给，推动期货市场发现价格、管理风险和配置资源等功能作用充分发挥，有效服务我国经济社会全面绿色转型。

21世纪经济报道记者观察到，近年来期货市场为了加大服务产业绿色低碳转型的力度，不断推出相关风险管理工具，比如广州期货交易所推出成功上市工业硅、碳酸锂期货期权，同时推进碳排放权、电力等服务经济可持续发展相关重大战略品种研发。

此外，上期所正在推动绿电铝、再生铅纳入交割体系。广期所、郑商所、大商所等期交所正在推进天气类新型衍生品研发。通过不断扩容绿色期货板块，提升期货市场的含“绿”量，助力绿色生产力发展。

打破新能源产业“靠天吃饭”困局

《意见》强调，期货市场要更好服务实体经济高质量发展，服务构建新发展格局和中国式现代化。经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节，对期货市场发挥功能作用提出了更高要求。

可以发现，近年来绿色低碳转型风险管理需求旺盛。我国绿色产业体系加快构建，经济绿色转型稳步推进，但相关行业发展时间较短、面临风险较多，稳定发展具有一定挑战。

一是绿色低碳转型技术路径存在不确定性。我国以新能源为代表的多项技术和装备制造水平已全球领先，但技术革新对产业竞争格局具有较大影响，在部分方面还需要加强关键核心技术联合攻关，强化科研成果转化运用。

有分析认为，过去十多年没有一家光伏企业可以蝉联3年以上的行业龙头，就是因为光伏技术从P型到N型再到TOPCon的不断“洗牌”。动力电池领域固态、半固态、钠离子电池等多种技术路线全面开花，技术路线存在不确定性。

二是绿色相关产品对应新资源存在不确定性。我国风电、光伏等资源丰富，发展新能源潜力巨大。但风、光、水等自然资源在供给上具有明显的随机性和波动性，发电出力在时空分布上不连续不均衡，新能源产业“靠天吃饭”问题突出，是目前限制发展的一大因素。同时，我国约2/3的战略性矿产需要进口，其中新能源发展的重要原材料镍、钴等对外依存度已超过70%，部分可持续关键矿产对外依赖度过高。

三是产能布局变数较大。以锂电行业为例，受2021年至2022年锂电产品价格快速上涨等因素刺激，碳酸锂、正极材料产能大幅增加，2023年进入了产能集中建成期。

随着碳酸锂价格下行，碳酸锂实际开工率不到50%，磷酸铁实际开工率只有27%，部分前期过度扩张的锂电新项目延期投产或取消。面对绿色低碳转型中面临的不确定性，期货作为风险管理的市场化手段，可以发挥管理风险、稳定生产运营预期的功能，具有广阔的发展前景。

此外，绿色产业的国际竞争优势为提升期货价格影响力提供了较好机遇。我国外贸“新三样”相关产品在国际市场领先优势明显，产业企业“出海”进行全球布局，为我国在期货价格影响力的先发优势方面奠定了基础。

以广期所工业硅和碳酸锂期货为例，两个品种的上市受到国际市场的高度关注和认可。工业硅是我国特有的品种，碳酸锂在交易量、流动性、定价效率上已经远超境外其他交易所碳酸锂或氢氧化锂等同类品种。

广州期货交易所相关负责人认为，绿色产业兴起时间较短，部分行业缺乏市场化供需预期管理和调节工具，在行业高速发展背景下面临定价体系不完善、产业链各环节协同不畅等新特征，相关品种价格波动较大，对期现联动监管也提出新的要求。

比如，相比有色金属、农产品、能源化工等传统产业，晶硅光伏、锂电等新兴产业高速发展期和行业标准化的历史还不到十年，行业技术和标准还在快速进步，对持续加强期货市场监管、保障市场安全运行、守牢风险底线带来挑战。

各大期交所持续扩容绿色期货板块

随着绿色发展领域不断扩容，期货市场在绿色产业领域的探索步伐逐渐加快，绿色期货已经成为行业发展的重要增量。

一是期货市场持续规划上市与绿色低碳相关的品种。广期所自成立以来，已经成功上市工业硅、碳酸锂期货期权，构建了中国新能源金属期货板块的雏形，并将持续扩容，同时推进碳排放权、电力等服务经济可持续发展相关重大战略品种研发。

二是期货市场通过提高“双碳”标准、ESG标准等，提升已上市期货品种的含“绿”量，对绿色资源类交易形成补充和保护。比如上期所正在推动绿电铝、再生铅纳入交割体系。广期所、郑商所、大商所等期货交易所正在推进天气类新型衍生品研发。

期货市场可以充分发挥价格发现、风险管理、资源配置等功能，助力新能源产业健康稳定发展。

在提供远期价格信号方面，以光伏、电动汽车等新能源产业为例，产业企业生产经营受宏观政策和前沿技术等影响明显，供需格局不稳定带动价格波动风险增加，企业避险需求强烈。期货价格可为相关绿色产业提供明确的远期价格信号，引导实体企业根据市场实际情况调整产能投放节奏。

在提供套期保值工具方面，以碳酸锂期货为例，2023年碳酸锂价格大幅下行中，部分生产企业通过套期保值甚至实现了高于现货销售的盈利，下游企业也较好地稳定了原材料成本，是企业在绿色低碳转型时利用套期保值工具管理风险的成功案例。

在优化市场资源配置方面，期货市场能够为绿色产业明确远期价格预期，引导企业根据市场实际情况调整产能投放节奏，一定程度上缓解“恐慌式”产能扩张，避免盲目非理性投资和产能浪费。此外，期货市场有助于引导社会资本流向环保、节能、清洁能源等绿色产业，从而为我国经济社会的绿色转型提供金融支持。

广期所相关负责人表示，接下来将聚焦绿色发展，深入研究绿色产业风险管理需求，健全绿色期货品种体系，为服务绿色产业提供有效抓手。一是积极规划布局碳排放权、电力等事关国民经济基础领域的重大战略品种。二是持续挖掘光伏、锂电、风电等绿色产业链上下游相关品种，全面布局绿色发展战略性资源，丰富和完善绿色产业原材料期货品种体系。三是积极探索天气类衍生品，研发光伏气象指数、风电气象指数、水电气象指数等新能源气象类创新品种，进一步满足相关产业企业的避险需求。