渠道变革加剧食品饮料行业“抢食”成本红利

过去一年，消费“K型”复苏，大众消费更加理性，追求极致性价比成为一种普遍特征。展望2024年，食品饮料行业人士预判，理性消费、极致性价比消费仍将是主轴。

“面对日益理性的消费者，我们一方面通过优化供应链推出更具性价比的产品，一方面积极拥抱以山姆会员商店为代表的硬折扣渠道，以期实现新的增长点。”一家食品上市公司高管向上海证券报记者表示。与此同时，多位受访者预计，2024年渠道分化和碎片化趋势会更加显著，抓住快速成长的折扣零售和即时零售渠道或将赢得先机。

成本方面的变动同样值得关注。2023年以来，肉类、油脂等多种主要原材料价格处于下跌周期或平稳波动。业内人士预计，2024年上半年原材料价格仍比较友好，短期成本红利仍存，但可能在下半年或某个时点出现拐点。

具体到业绩表现，预计餐饮供应链企业或表现更佳。多家券商研报认为，2024年餐饮消费预期维持复苏态势，上游复合调味品、速冻食品、预制菜、冷冻烘焙等有望继续受益。

极致性价比消费延续

2023年，“进淄赶烤”“瑞幸咖啡9.9”成为消费关键词，反映出大众对高质低价消费品越来越“上头”。

民生证券研报预计，2024年“K型”复苏或将延续，消费者希望以更低的价格或更低的门槛，享受较高品质的商品和服务。

面对大众消费群体的理性消费倾向，越来越多的食品饮料企业加入降价队伍，并投入硬折扣渠道的怀抱。其中，以休闲零食企业最为典型。2023年11月和12月，此前标榜“高端零食”的良品铺子接连宣布降价，部分产品最高降幅达47%。

另一家休闲零食企业好想你则在2023年12月公告，拟出资7亿元入股头部量贩零食品牌零食很忙，以借助量贩零食渠道提升销售规模。“消费呈现注重性价比的趋势日益明显，量贩零食门店凭借极致性价比和优秀的单店模型，能够深入更加广阔的低线城市，与当地消费者建立紧密的联系，市场空间巨大，未来仍有较大增长潜力。”好想你表示。

量贩零食门店只是硬折扣渠道的一种，大众更为熟知的硬折扣渠道山姆会员商店2023年在中国新增5家，其母公司沃尔玛表示，预计未来每年都有6至7家山姆新店开业，进入高速发展期。山姆还通过一小时极速达、全城配、全国配等多种线上配送服务，满足会员多层次、多场景的需求。

“渠道分化和碎片化的趋势越来越明显，这与渠道效率模式的不断优化及消费习惯的演变有关系。随着大众消费日益追求性价比和高效快捷的购物体验，预计折扣零售和即时零售将进一步发展。”安井食品董秘梁晨表示。

成本红利短期仍存

食品饮料行业原材料多为农副产品、肉类等，受自然条件及市场供需关系影响，2023年以来，部分原材料价格处于下跌周期或平稳波动。

展望2024年，受全球需求疲软、市场供给增加等的影响，预计包括油脂、大麦、包材等在内的多种原材料价格短期内有望保持低位运行或处于下降通道。

华创证券在其2024年食品饮料行业投资策略报告中表示，大众品需求复苏仍显疲软，但成本回落红利依然利好大多数子行业。以啤酒行业为例，大麦供需走宽叠加澳麦双反关税取消带动大麦成本下行，酒企大多反馈表示，2024年大麦成本有望同比下降。

油脂方面，东吴期货认为，2023年油脂市场大致经历“震荡—下跌—上涨—下跌”四个阶段，价格重心逐渐下移。预计2024年，全球三大油脂油料总体将呈现供大于求的格局，油脂走势仍处于2022年下半年以来大的下跌周期中。

洽洽食品在1月5日披露的调研纪要中表示，目前主要原材料葵花籽采购价格比前期高点时有所下降，采购情况基本稳定。从葵花籽原料供给端来看比较充足，公司的采购在持续进行中，公司将密切关注采购价格的变化情况，希望价格可以进一步下降。

“预计2024年上半年，原材料价格仍比较友好，但可能在下半年或某个时点出现拐点，像猪肉已经低位运行多年，底部迹象越来越显著。针对2024年下半年可能出现的拐点，我们已经提前在做相应的准备。”上述高管表示。

餐饮供应链或表现更优

在食品饮料众多子行业中，餐饮供应链在2024年仍被看好。

民生证券认为，2024年餐饮消费预期维持复苏趋势。受益于国内连锁化率提升、餐饮标准化需求倒逼，国内复合调味料渗透率持续提升，未来3年将保持双位数增长。此外，受益于B端餐饮需求复苏，具备产品研发及推新能力、渠道布局完善的速冻食品企业有望在2024年保持较好的业绩弹性。

近期发布的《2023中国餐饮供应链白皮书》显示，2023年中国餐饮消费快速恢复，总规模有望突破5万亿元大关，大概率赶超2019年水平。在餐饮连锁率方面，2022年是19.4%，2023年预计突破20%。

从餐饮企业近期公布的经营数据来看，规模较大且知名度较高的餐饮品牌在2023年表现更好，且预期2024年继续保持增长势头，有望带动供应链企业更进一步。

喜茶日前发布的《2023年度报告》显示，截至2023年底，喜茶门店数已突破3200家，同比增长280%。喜茶直营门店连续12个月实现月销售同比大幅增长，单月同比增幅最高达80%。喜茶表示2024年将进一步服务大众，让新茶饮更加日常化，以及将中国新茶饮带向全世界。

“预计2024年餐饮消费会延续复苏态势。但需要指出的是，餐饮业目前出现分化，由于餐饮连锁化率不断提升，相对而言，规模化连锁化的大餐饮企业表现相对更好一些，我们也在不断加大并高度重视对大B端、平台化、定制化客户的总体规划和全面渗透。”梁晨表示。